FOMC Raporu – Yellen Neler Söyledi?

Faiz Artıran Yellen Basın Karşısında!

Dokuz yıl sonra gelen ilk faiz artışının ardından Fed başkanı Yellen basının karşısına geçti. İşte Yellen’ın konuşmasından ön plana çıkan yorumlar.
  • Bugünkü faiz artışı ekonomideki ilerlemenin kabul edilmesi demek,
  • İstihdam piyasasında net iyileşme sinyalleri var fakat daha fazla iyileşme için de hala alan var,
  • Para politikasındaki normalleşme kademeli olacak,
  • Güçlenen dolar net ihracat üzerinde baskı yaratıyor,
  • Özel sektör yatırımları güçlü bir artış gösteriyor,
  • Yaz aylarından bu yana uluslararası risklerde azalma yaşandı,
  • Enflasyondaki düşüşteki büyük pay enerji fiyatlarında yaşanan düşüşten,
  • Dolardaki güçlenme de TÜFE üzerinde baskı yaratıyor,
  • Bu geçici faktörlerin ortadan kalkmasıyla enflasyonda %2’ye doğru yükseliş başlayacak, bu konuda emin olmamızın nedeni sabit beklentiler,
  • Faiz artışını ertelememiz daha düzensiz bir parasal sıkılaştırma riskine neden olabilirdi,
  • İlk faiz artışının etkileri çok abartılmamalı,
  • Daha güçlü bir büyüme ve daha hızlı enflasyon faiz artışlarının daha keskin olmasına, tam tersi bir durum ise artışların daha yavaş olmasına neden olabilir
Faiz artışının etkilerini ‘normalleşme kademeli olacak’, ‘ilk artışın etkisi çok abartılmamalı’ gibi yorumlarla dengelemeye çalışıyor Yellen. Yani faiz artışı sonrası yaşanan volatiliteyi sınırlamak amacında ve doları kontrol altında tutmak için de enflasyondaki gerileme ve net ihracattaki kötüleşmenin suçlusu olarak güçlenen doları gösteriyor.
Fed’in güvercin faiz artışına piyasaların verdiği ilk tepki dolar almak oldu fakat karar metni ve Yellen’dan gelen yorumların dengeleyici etkisiyle dolar aldıklarından fazlasını geri verdi. Yani bugün paylaştığımız rapordaki birinci senaryonun gerçekleştiğini görüyoruz. Bu da bizim en çok olasılık verdiğimiz senaryoydu zaten.
Paritelere baktığımızda iki hafta önce Draghi’nin neden olduğuna benzer çok büyük bir patlama olmadı dersek doğru olur. Dolar endeksi karar öncesi seviyelerinin sadece 30 puan altındayken EURUSD, GBPUSD, AUDUSD gibi pariteler kararlar öncesi seviyelerden sadece 40-50 pips ötede an itibariyle.
Gelişmekte olan ülke para birimleri ise kademeli faiz artışına yapılan vurgudan çok memnun. Günlük bazda USDTRY’de %1.50, USDZAR’da %0.50, USDMXN’de %0.70 kayıp var. Kararlar ve yorumlar sonrası dolar üzerinde oluşan baskı kısa vadede devam edebilir fakat uzun vadede hala doların piyasaların gözdesi olduğunun altını çizmekte fayda var.
****

Geçmiş dönemlerde aynı kategoride neler yazdık? Sizi Haftalık Piyasa Takvimi / 12-16 Ekim 2015 başlıklı yazımıza davet edelim.