FOMC Beklentileri Raporu – 16.12.2015

DİKKAT! BEKLENEN RAPOR! FED KARARLARI VE DOLAR SENARYOLARI

Fed kararlarına sadece saatler kaldı. Faiz artışı için hiç olmadığı kadar ortak bir beklenti var piyasalarda. Faiz artışının büyüklüğü konusundaki genel konsensüs ise 25 baz puan. Yani Fed’in federal fonlama faizi hedef aralığını %0.00 – %0.25’den %0.25 – %0.50’ye taşıması bekleniyor. 15 baz puan artırım da gelebilir diyenler var fakat genel konsensüs dediğimiz gibi 25 baz puan.
Aylardır zaten hazırlandığımız ve her geçen gün ABD’den gelen verilerin hayal kırıklığı yaratmaması ile biraz daha netleşen bir Fed kararı olacak bu akşam. Faiz artışı neredeyse tamamen fiyatlara girmiş durumda. Piyasalar şu anda daha çok nokta tablosu (dot plot) denen Fed üyelerinin önümüzdeki üç yıllık faiz öngörülerini içeren tabloyu, karar metnindeki yorumları ve Yellen’in basın toplantısındaki tonunu merak ediyor.
Fed’in 25 baz puan faiz artırmakla birlikte karar metni, nokta tablosu ve Yellen’in basın toplantısındaki yorumlarıyla bu artışın etkilerini dengelemeye çalışarak ‘güvercin faiz artışı’ olarak nitelendirilen bir hamle yapacağını öngörüyor piyasa oyuncuları. Kararların dolar üzerinde yaratacağı olası etkileri senaryolar halinde ele alalım;
Senaryo 1 – 25 baz puan faiz artırır fakat nokta tablosu, karar metni ve Yellen’in yorumlarıyla bu artışın piyasadaki etkilerini dengelemeye çalışır. Yani ‘güvercin faiz artışı’. Bu durumda ilk anda faiz artışının etkisiyle dolarda hızlı bir yükseliş görürüz fakat dengeleyici bir karar metninin ve nokta tablosunun etkisiyle yükseliş çok uzun soluklu olmaz. xxx/USD pariteleri en yakındaki bir veya iki desteği geçebilir fakat sonrasında toparlanma hatta nokta tablosundaki ön görülerin ne kadar aşağı çekildiğine bağlı olarak ralli de yaşanabilir. USD/xxx paritelerinde ise tam tersi bir hareket.
Senaryo 2 – 25 baz puan değil daha düşük bir faiz artışı yapar fakat nokta tablosu, karar metni ve Yellen yorumlarıyla ileriye dönük oldukça şahin tonda mesajlar verir. Bu durumda ilk anda keskin dolar satışlarına tanıklık ederiz fakat çok da keskin bir geri çekilme olmayabilir. Yellen yorumları, nokta tablosu, karar metni gibi diğer dengeleyici unsurların desteğiyle dolar verdiklerini geri alabilir. Bu senaryoda xxx/USD en yakındaki bir veya iki direnç seviyesini kırıp sonrasında geri dönüş yaşayabilir. USD/xxx paritelerinde ise tam tersi bir hareket.
Senaryo 3 – 25 baz puan faiz artışı ve nokta tablosu, karar metni ve Yellen yorumlarıyla ileriye dönük oldukça şahin mesajlar verir. Bu durumda kesintisiz ve hızlı bir dolar rallisine tanıklık edeceğiz. xxx/USD pariteleri kısa sürede bir kaç destek seviyesini kırabilir. USD/xxx paritelerinde ise hızlıca bir kaç direncin patladığını görebiliriz.
Senaryo 4 – Fed faiz artırmaz ve önceki karar metnine, nokta tablosuna ve Yellen yorumlarına kıyasla çok farklı bir tablo çizmez. Senaryo 3’ün tam tersi olan bu durumda xxx/USD paritelerinde hızlı bir ralli ile birlikte önemli bir kaç direnç seviyesinin alındığını ve USD/xxx paritelerinde büyük bir çöküş görebiliriz.
Bizce son iki senaryo uç senaryolar. Birinci senaryoyu en olası senaryo olarak görüyoruz. Ne karar çıkarsa çıksın Fed ve Yellen bundan sonra gelecek olan verilere ve her toplantıda verilere göre karar verileceğine vurgu yapacak. Yani yine her ay dört gözle ABD istihdam raporu, enflasyon, perakende satışlar gibi verileri bekleyeceğiz. Ayrıca kısa vadede yaratacağı etkilerin dışında tek başına büyük resimde (güçlü dolar) bir değişikliğe neden olmasını beklemiyoruz bu akşamki kararların.
****

Geçmiş dönemlerde aynı kategoride neler yazdık? Sizi Uluslararası Döviz Piyasaları Yorumu - 23.02.2015 başlıklı yazımıza davet edelim.