FOMC Kararları Doları Nasıl Etkiler? – 2 Kasım 2016

Fed Bugün Faiz Artıracak mı?

Bu senenin yedinci toplantısı için dün bir araya gelen FOMC bu akşam bizim saatimizle 21.00’de para politikası kararlarını açıklayacak. Seçimlere bir hafta kala ve basın toplantısız bu turda FOMC’nin faiz artırması beklenmiyor.

Dolayısıyla bu akşam her şey karar metnindeki değişiklikler ve ileriye dönük yönlendirmelerle ilgili. 20 – 21 Eylül’deki toplantıda bu yana gelen verilere bir dönüp baktığımızda pozitif yönde bir ilerleme yaşandığını söyleyebiliriz.

Fed’in faiz artışlarını ağırdan almasının en önemli nedenlerinden biri olan enflasyon (çekirdek PCE fiyat endeksi) tarafında %1.6’den %1.7’e yükseliş var. Piyasanın beklentilerini gösteren 10 yıllık breakeven enflasyonu da %1.73 ile 2015 Ağustos’tan bu yana en yüksek seviyelere yükselmiş.

İki toplantı arasındaki süreçte üçüncü çeyrek büyüme verisi de yayınlandı. Geçtiğimiz cuma açıklanan rapora göre üçüncü çeyrekte büyüme %2.9 ile hem beklentiden daha iyi hem de ikinci çeyreğe göre ikiye katlanmış durumda.

İstihdam tarafında yeni bilgi olarak ise Eylül ayı performansını da biliyoruz artık. 7 Ekim’de açıklanan verilere göre işsizlik oranı Eylül ayında %4.9’dan %5.0’e yükselirken tarım dışı istihdam 156 bin ile beklentinin 15 bin altında arttı. Fakat maaşlarda artış hızında %2.6 ile önceki aya göre kayda değer bir yükseliş olduğunu hatırlıyoruz. Nette Fed’in güçlü istihdam piyasası görüşünü değiştirecek bir performans olmadığını söyleyebiliriz.

Yani üçüncü çeyrek büyüme performansı Fed’in genel olarak karar metninin ilk paragrafında yer alan büyüme ilgili değerlendirmesinde iyimser yönde bir değişiklik yapabileceğini düşündürüyor. Enflasyon tarafında da bir iyileşme var fakat henüz Fed’in istediği ölçekte bir iyileşme olmayabilir. Bu nedenle enflasyon ile ilgili değerlendirmelerde bir değişiklik görmeyebiliriz. Güçlü istihdam görüşünde de değişikliğe yol açacak bir gelişme göremiyoruz. Ayrıca ekonomi üzerindeki risklerin kabaca denge olduğu yönündeki değerlendirme de büyük ihtimalle olduğu gibi bırakılacak.

Büyüme, enflasyon ve istihdam değerlendirmelerinin yanında diğer bir önemli faktör karar metninde ileriye dönük herhangi bir yönlendirmenin yer alıp almayacağı. Geçtiğimiz sene Aralık ayındaki toplantıda faiz artıran Fed, Kasım ayındaki toplantıda bunun sinyalini vermişti. Bu toplantının önemliliği de tamamen karar metninde Aralık ile ilgili bir ipucu ve/veya işaret olup olmayacağı ile ilgili.

Olur da Fed, Aralık’a yeşil ışık yakan bir ifadeye yer verirse iki gündür gerileyen dolar endeksinde geri dönüş başlayabilir. Bu da xxx/USD paritelerinde aşağı yönlü bir hareket, USD/xxx paritelerinde ise yukarı yönlü bir hareketlenme anlamına geliyor. Aksi halde, yani Eylül ayına göre önemli değişikliklerin yer almadığı bir karar metni piyasalardaki mevcut havaya/yöne pek bir etki etmeyecek diye düşünüyoruz.

****

Geçmiş dönemlerde aynı kategoride neler yazdık? Sizi Fed Yazı Dizisi Bölüm 1 başlıklı yazımıza davet edelim.